회사가 스톡 옵션을 사용하는 이유

회사의 종업원 주식 옵션의 이점은 무엇입니까?

스톡 옵션은 회사와 직원 모두에게 이익을 제공합니다.

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1 종업원 주식 옵션 이해 2 종업원에게 회사 주식 일부를주는 방법 3 사기업 스톡 옵션 이해 방법 4 장기 인센티브 제도의 ​​예.

스톡 옵션은 직원과 고용주 모두에게 이익이됩니다. 두 가지 기본 유형의 옵션 플랜 (인센티브 스톡 옵션 및 비 정식 옵션 플랜)과 함께 플랜 내용을 구성 할 때 융통성이 있습니다. 주로 회사의 고위 간부에게 사용 가능하지만 스톡 옵션 계획은 다른 많은 직원 그룹에 종종 존재합니다. 이전에는 대기업의 범위 였기 때문에 중소기업은 주식 옵션을 제공함으로써 이익을 얻고 있습니다. 기업은 세 가지 주요 가치있는 혜택을받습니다.

종업원 스톡 옵션 설명.

주식 옵션은 직원이 특정 날짜까지 약속 된 가격 (일반적으로 시장보다 낮은 가격)으로 지정된 수의 주식을 구매할 수있는 권리를 회사에 제공하는 것입니다. 직원은 옵션에 명시된 주식의 전부 또는 일부를 매입 할 의무가 없습니다. 선택권은 그 (것)들 혼자서이고 일반적으로 제안과 마지막 운동 날짜 사이 기간 도중 어떤 시점든지에 주식을 구매할 수 있는다.

재능있는 직원을 유치하고 유지하십시오.

대부분의 회사는 재능있는 직원을 끌어들이는 데 어려움을 느끼고 있습니다. 성공적인 스포츠 팀이 자신의 재능을 "키워야"하거나 다른 팀의 경험 많은 선수를 유치해야하는 것처럼 고용주도 동일한 길을 따라야합니다. 켈리 서비스 (Kelly Service) 및 기타 회사와 같은 최고 채용 회사와 광범위한 회사 후원 검색은 경제가 어려울 때조차도 최고의 재능을 찾습니다. 의미있는 스톡 옵션을 제공하는 것이 더 우수하고 재능있는 직원을 끌어 들이고 장기간 그들을 유지하는 데 도움이됩니다.

더 많은 전담 직원을 만듭니다.

고용주는 끊임없이 직원들에게 동기를 부여하고 충성도를 창출하려고합니다. 주제에 관한 책이 나왔고 수많은 "전문가"와 컨설턴트가 다양한 이론, 제안 및 프로그램으로 가득 차 있습니다. 스톡 옵션은 회사가 높은 수준의 동기와 헌신을 창출하는 데 사용하는 중요한 이점입니다. 일반적으로 매우 효과적이라고 Laurie Collier Hillstrom은 "종업원 주식 옵션 및 소유권 (ESOP)"이라는 기사에서보고합니다. 직원이 스톡 옵션을 행사할 때 대개 회사의 성공에 더욱 전념하게됩니다. 그들의 주식 가치는 회사 실적에 달려 있으며 물론 직원 성과의 직접적인 부산물입니다. 역사적으로, 스톡 옵션은 회사와 그 결과에 더 많은 투자를하므로 관련된 모든 직원에 대한 동기 부여와 헌신을 창출합니다.

비용 효과적인 회사 이익.

모든 직원 복리 후생 비용이 계속 증가함에 따라 회사는 중간 정도의 비용으로 높은 가치를 제공하는 프로그램을 찾기 위해 노력합니다. 스톡 옵션 플랜은 종종 직원들에게는 강력한 이익이되고 기업에게는 비용 효율적임이 드러납니다. 스톡 옵션은 보상 혜택을 대체 할 수있는 기회가 적지 만 확고한 수당 프로그램의 일환으로 고용 패키지를 더욱 매력있게 만듭니다. 회사의 유일한 중요한 비용은 시장 가치로 주식을 팔 기회가 없어 졌기 때문입니다 (직원은 대개 할인 된 가격으로 구매하기 때문에) 계획을 관리하는 데 드는 비용입니다. 직원을 끌어 들이고 유지하며 동기를 부여하는 능력에 추가 된 스톡 옵션의 비용 효율성은 많은 중소기업이 유사한 혜택 프로그램을 제공함으로써 대기업과 경쟁 할 수 있도록 도와줍니다.

참고 문헌 (3)

리소스 (1)

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옵션 기초 : 왜 옵션을 사용합니까?

투자자가 옵션을 사용하는 데는 여러 가지 이유가 있습니다. 여기에는 추측, 헤징, 퍼짐, 종합 순위 생성 등이 포함됩니다. 여기에 논의되지 않을 옵션에 대한 다른 덜 일반적인 용도가 있습니다.

추측.

추측은 무언가의 미래 가격의 결과에 내기를하고있다. 투기꾼은 재고의 가격이 올라갈 것이라고 생각할 수 있습니다. 아마도 장 직감을 기반으로하며 더 높은 가격으로 해당 주식을 판매함으로써 단기 이익을 창출하기를 희망합니다. 주식을 직접 매수하는 대신 통화 옵션으로 이런 방식으로 추측하는 것은 옵션이 레버리지를 제공하기 때문에 일부 거래자에게는 매력적입니다. out-of-the-money 통화 옵션은 100 달러 주식의 가격과 비교했을 때 단지 몇 달러에 불과합니다. 옵션의 사용은 옵션이 위험하다는 평판을 얻는 이유 중 일부입니다. 이것은 옵션을 구매할 때 주가 움직임의 방향뿐만 아니라이 움직임의 크기와 타이밍을 결정할 때 정확해야하기 때문입니다. 성공하려면 주식이 위 아래로 움직일 것인지 정확하게 예측해야하며, 가격이 얼마나 변할 것인지와 모든 일이 발생하는 데 걸리는 시간에 대해 올바르게 생각해야합니다.

옵션은 추측이 아니라 헤지 목적으로 개발되었습니다. 헷징은 합리적인 비용으로 위험을 줄이는 전략입니다. 이렇게하면 보험 정책과 같은 옵션을 사용할 수 있습니다. 주택이나 자동차를 보장하는 것처럼 옵션을 사용하여 침체에 대비 한 투자를 보장 할 수 있습니다. 옵션 비평가들은 당신이 주식 선택에서 당신이 헤지 (hedge)가 필요하다는 것을 확신 할 수 없다면 투자를하지 말아야한다고 말한다. 반면에 헤지 전략이 유용 할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 개인 투자자조차도 이익을 얻을 수 있습니다. 기술 주식과 그 상승 효과를 활용하고 싶다고 상상해보십시오. 하지만 손실을 줄이기를 원한다고 가정 해보십시오. 옵션을 사용함으로써 비용면에서 완벽한면을 즐기면서 단점을 제한 할 수 있습니다. 짧은 판매자의 경우 통화 옵션을 사용하여 짧은 스 퀴즈 또는 잘못된 짧은 내기의 경우 손실을 제한 할 수 있습니다. (Bill Ackman의 가장 큰 히트 곡과 Misses를 참고하십시오.)

확산은 두 개 이상의 옵션 위치를 사용하는 것입니다. 사실상, 그것은 시장의 의견 (추측)과 손실 제한 (헤지)을 결합합니다. 종종 확산은 또한 잠재적 인 상승을 제한하지만, 일반적으로 구현 비용이 적기 때문에 이러한 전략은 여전히 ​​바람직 할 수 있습니다. 대부분의 스프레드는 다른 옵션을 구입하기 위해 하나의 옵션을 판매하는 것과 관련이 있습니다. 분산은 상인이 위 또는 아래로 움직이지 않는 시장을 포함하여 거의 모든 시장 결과로부터 이익을 얻기 위해 스프레드를 구축 할 수 있기 때문에 옵션의 다양성이 가장 명백한 곳입니다. 이 튜토리얼의 뒷부분에서 기본 스프레드에 대해 더 자세히 설명 할 것이다.

합성품.

특수 유형의 스프레드를 "합성"이라고합니다. 이 전략의 목적은 다른 자산을 실제로 제어하지 않고 다른 위치와 똑같이 행동하는 위치를 만드는 것입니다. 예를 들어, at-the-money 콜을 구매하고 동시에 만료 및 파업이 동일한 풋을 판매하는 경우, 기본 자산에서 합성 긴 위치가 작성됩니다. 기본 자산을 구입하지 않는 이유는 무엇입니까? 아마도 법적 또는 규제 적 이유로 소유권이 제한 될 수 있지만 종합적인 입장을 만들거나 기본 자산이 개별 구성 요소로 구성하기 어려운 색인과 같은 것일 수 있습니다.

스톡 옵션은 어떻게 작동합니까?

구인 광고의 구인 광고는 스톡 옵션을 더 자주 언급합니다. 회사는 최고 임금 임원뿐만 아니라 순위가 매겨진 종업원에게도 이러한 혜택을 제공합니다. 스톡 옵션이란 무엇입니까? 왜 회사에서 제공하고 있습니까? 스톡 옵션을 보유하고 있기 때문에 직원들에게 이익이 보장됩니까? 이 질문들에 대한 답은 점점 더 인기가있는이 운동에 대해 당신에게 훨씬 더 좋은 생각을 줄 것입니다.

스톡 옵션의 간단한 정의부터 시작합시다.

고용주의 스톡 옵션을 통해 고용주가 지정한 시간과 가격으로 회사 주식의 특정 주식을 구매할 수 있습니다.

사적으로나 공개적으로 운영되는 회사는 여러 가지 이유로 옵션을 사용할 수 있습니다.

그들은 좋은 일꾼을 끌어 들이고 유지하기를 원합니다. 그들은 직원들이 비즈니스에서 소유자 나 파트너처럼 느껴 지길 원합니다. 그들은 급여를 초과하는 보상을 제공함으로써 숙련 된 근로자를 고용하기를 원합니다. 이것은 가능한 한 많은 현금을 보유하고자하는 창업 회사들에게 특히 그렇습니다.

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직원은 스톡 옵션으로 보상을 받아야합니까?

옵션이 보상의 형태인지 아닌지에 대한 논쟁에서 많은 사람들이 유용한 정의 나 역사적인 관점을 제공하지 않고 난해한 용어와 개념을 사용합니다. 이 글에서는 투자자들에게 옵션의 특성에 대한 주요 정의와 역사적 관점을 제공하고자합니다. 비용 지출에 대한 토론을 읽으려면 옵션 경비에 대한 논쟁을 참조하십시오.

우리가 선 (좋음)에 빠지기 전에, 우리는 몇 가지 핵심 정의를 이해해야합니다.

옵션 : 옵션은 주식을 매매하는 의무가 아니라 권리 (능력)로 정의됩니다. 회사는 직원에게 옵션 (또는 "보조금")을 수여합니다. 이를 통해 직원은 일정 기간 (보통 수년) 내에 정해진 가격 ( "파업 가격"또는 "보너스 가격"으로도 알려져 있음)로 회사 주식을 살 권리가 있습니다. 파업 가격은 일반적으로 옵션 상품이 부여 된 날의 주식 시장 가격에 가깝지만 항상 그런 것은 아닙니다. 예를 들어, Microsoft는 직원에게 주당 50 달러의 주식을 매입 할 수있는 옵션을 부여 할 수 있습니다 (옵션이 부여 된 날짜에 주식 가격의 50 %를 주식 가격으로 가정 할 경우). 일정 기간 동안 옵션 ( "기득권"이라고도 함)이 부여됩니다.

가치 평가 토론 : 본질 가치 또는 공정 가치 대우?

옵션을 평가하는 방법은 새로운 주제는 아니지만 수십 년 된 질문입니다. 닷 컴 추락 덕분에 헤드 라인 이슈가되었습니다. 가장 단순한 형태의 논쟁은 옵션을 본질적으로 또는 공정한 가치로 평가할 것인지 여부를 중심으로 진행됩니다.

내재 가치는 주식의 현재 시장 가격과 행사 (또는 "파업") 가격 간의 차이입니다. 예를 들어, Microsoft의 현재 시장 가격이 50 달러이고 옵션의 파업 가격이 $ 40이라면 내재 가치는 $ 10입니다. 그런 다음 내재 가치는 가득 기간 중에 비용 화된다.

FASB 123에 따르면 옵션은 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 상금 날짜에 평가됩니다. 특정 모델은 지정되지 않았지만 가장 널리 사용되는 모델은 Black-Scholes 모델입니다. 모형에 의해 결정된 "공정 가치"는 가득 기간 동안 손익 계산서에 비용으로 인식하고 있습니다. (ESO를 더 자세히 배우려면 : Black-Scholes 모델 사용하기.)

종업원에게 옵션을 부여하는 것은 좋은 생각으로 보았습니다. 이유는 직원 (일반적으로 핵심 경영진)과 일반 주주의 이해 관계를 (이론적으로) 조정했기 때문입니다. 이론은 CEO 급여의 중요한 부분이 옵션의 형태라면, 회사를 잘 관리하는 데 자극을 받아 장기적으로 주가가 상승한다는 이론이었습니다. 높은 주식 가격은 임원과 일반 주주 모두에게 이익이됩니다. 이것은 분기 별 실적 목표를 충족시키는 것을 기반으로하는 "전통적인"보상 프로그램과는 대조적이지만 일반적인 주주의 이익에 부합하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 수입 성장에 따라 현금 보너스를받을 수있는 CEO는 마케팅 또는 연구 개발 프로젝트에 지출하는 돈을 지연시킬 수 있습니다. 그렇게하면 회사의 장기적인 성장 잠재력을 희생시키면서 단기 성과 목표를 달성 할 수 있습니다.

대체 옵션은 시간이 지남에 따라 잠재적 인 이익 (더 높은 주가)이 높아질 것이므로 경영진의 눈을 오랫동안 유지해야합니다. 또한 옵션 프로그램은 종업원이 실제로 옵션을 행사하기 전에 가득 기간 (일반적으로 몇 년)을 요구합니다.

두 가지 주된 이유 때문에, 이론 상으로는 좋았던 것이 실제로 좋지 않게되었습니다. 첫째, 경영진은 옵션 행사 후 주식을 매각 할 수 있었기 때문에 장기적으로보다는 분기 실적에 초점을 맞추기 시작했습니다. 경영진은 월스트리트의 기대를 충족시키기 위해 분기 별 목표에 중점을 두었습니다. 이것은 주가를 올리고 후속 주식 매각시 경영진에게 더 많은 이익을 가져다 줄 것입니다.

한 가지 해결책은 회사가 옵션을 계획 한 후에 직원이 옵션을 행사 한 후 1 년 또는 2 년 동안 주식을 보유해야한다는 것입니다. 옵션이 행사 된 직후에 경영진이 주식을 매각 할 수 없기 때문에 장기적인 관점을 강화할 수 있습니다.

두 번째 이유는 옵션이 나쁘기 때문에 세금 법에 따라 경영진이 현금 임금 대신 옵션 사용을 늘려 수입을 관리 할 수있게되었습니다. 예를 들어, 회사의 제품 수요 감소로 인해 EPS 증가율을 유지할 수 없다고 생각하면 경영진은 현금 임금 인상을 줄이기 위해 직원에게 새로운 옵션 보너스 프로그램을 구현할 수 있습니다. SG & amp; A 비용의 감소가 예상되는 매출 감소를 상쇄하기 때문에 EPS 증가는 유지 될 수있다 (그리고 주가가 안정화 될 수있다).

옵션 악용에는 3 가지 주요한 악영향이 있습니다.

1. 서블 보드가 비효율적 인 임원에게주는 커다란 보상.

호황기에는 C 레벨 (CEO, CFO, COO 등) 경영진을 대상으로 옵션 보너스가 과도하게 증가했습니다. 거품이 터진 후, 옵션 패키지의 재물에 대한 약속에 유혹을받은 직원들은 회사가 접을 때 아무런 노력을하지 않고 있음을 발견했습니다. 이사회 구성원들은 대충 뒤집어지지 않도록 막대한 옵션 패키지를 서로에게 허락하지 않았으며, 많은 경우 경영진은 저급 직원보다 제한이 적은 주식을 행사하고 판매 할 수있었습니다. 옵션 보너스가 경영진의 이익을 보통주 주주의 이익과 실질적으로 일치 시킨다면 CEO가 수백만 달러를 수령하면서 일반 주주가 수백만 달러를 잃은 이유는 무엇입니까?

2. 보상 옵션은 보통주를 희생하여 실적이 저조한 직원에게 보상합니다.

직원 (주로 CEO)이 퇴사하는 것을 막기 위해 돈이 부족한 재 가격 옵션 ( "수중"이라고도 함)이 점차 증가하고 있습니다. 그러나 상을 다시 가격 책정해야합니까? 낮은 주가는 경영진이 실패했음을 나타냅니다. repricing은 "과거"라고 말하는 또 다른 방법으로, 보통 투자자가 자신의 투자를 사들이고 소유 한 사람에게는 불공평합니다. 누가 주주의 주식을 환원하겠습니까?

3. 점점 더 많은 옵션이 발행됨에 따라 희석 위험이 증가합니다.

과도한 옵션 사용으로 비 종업원 주주들의 희석 위험이 증가했습니다. 옵션 희석 위험에는 다음과 같은 여러 가지 형태가 있습니다.

발행 주식수 증가로 인한 EPS 희석화 - 옵션이 행사되면 발행 주식수가 증가하여 EPS가 감소합니다. 일부 회사는 공개적으로 거래되는 주식의 수를 비교적 안정적으로 유지하는 주식 환매 프로그램을 통해 희석을 방지하기 위해 노력합니다. 이자 비용 증가로 인한 이익 감소 - 회사가 자사주 매입을 위해 자금을 빌려야하는 경우이자 비용이 상승하여 순이익과 EPS가 감소합니다. 관리 희석 - 경영진은 사업을 운영하는 것보다 옵션 지불금 및 파이낸싱 주식 환매 프로그램을 최대화하려는 데 더 많은 시간을 소비합니다. (자세한 내용은 ESO 및 희석을 확인하십시오.)

옵션은 종업원의 이익을 일반 (비 종업원) 주주의 이익과 조정하는 방법이지만, 이는 반전이 제거되고 옵션 관련 주식의 가득 및 매각에 관한 동일한 규칙이 적용되도록 계획이 구성되는 경우에만 발생합니다 C 레벨 또는 관리인 여부에 관계없이 모든 직원에게

옵션을 고려하는 가장 좋은 방법은 무엇인가에 대한 논의가 길고 지루할 수 있습니다. 그러나 여기에 간단한 대안이 있습니다 : 기업이 세금을 부과 할 수있는 옵션을 공제 할 수 있다면 동일한 금액을 손익 계산서에서 공제해야합니다. 문제는 사용할 값을 결정하는 것입니다. KISS (간단하고 어리석은) 원칙을 믿음으로써 파업 가격으로 옵션을 평가하십시오. Black-Scholes 옵션 가격 책정 모델은 주식 옵션보다 거래 옵션에서 더 잘 작동하는 훌륭한 학술 행사입니다. 파업 가격은 알려진 의무입니다. 고정 가격보다 높거나 낮은 미지의 가치는 회사의 통제 범위를 벗어나므로 우발적 인 (대차 대조표상의) 부채입니다.

또는이 책임은 대차 대조표에 "자본화"될 수 있습니다. 대차 대조표 개념은 이제 막 주목 받고 있으며 EPS 영향을 피하면서 채무 (부채)의 성격을 반영하기 때문에 최선의 대안이 될 수 있습니다. 이러한 유형의 공시는 투자자가 EPS에 미치는 영향을보기 위해 프로 포마 계산을 할 수도 있습니다 (원하는 경우).